Un PPA fijo a 15 años a 48,8 €/MWh te da una TIR del accionista del 10 %. El DSCR mínimo es 1,2, por debajo del ≈1,30 que exigen los bancos, así que concederían menos deuda y el precio tendría que ser de 52,7 €/MWh.
Precio del PPA para una TIR del accionista del 10 %
48,8€/MWh
4,88 céntimos de €/kWh, 15 años
TIR del proyecto con ese precio
7,2%
sin apalancar, después de impuestos
Precio para un DSCR ≥ 1,3
52,7€/MWh
limitación por dimensionado de la deuda
Precio para una TIR del proyecto del 7 %
47,8€/MWh
referencia sin apalancar
DSCR mínimo
1,2
LCOE (WACC del 6 %)
45,2€/MWh
Energía anual (año 1)
67.500MWh
factor de capacidad del 15,4 %
Inversión total
30.000.000 €
deuda 21.000.000 €
Recuperación del accionista
14 año 10 meses
Flujos de caja
| Año | MWh | Precio (€/MWh) | Ingresos | Gastos de explotación | Servicio de la deuda | Impuestos | Para el accionista | DSCR |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 67.500 | 48,8 | 3.296.237 | 600.000 | 1.867.318 | 8247 | 820.672 | 1,44 |
| 2 | 67.230 | 48,8 | 3.283.052 | 612.000 | 1.867.318 | 11.046 | 792.688 | 1,42 |
| 3 | 66.961 | 48,8 | 3.269.920 | 624.240 | 1.867.318 | 14.238 | 764.124 | 1,41 |
| 4 | 66.693 | 48,8 | 3.256.840 | 636.725 | 1.867.318 | 17.846 | 734.951 | 1,39 |
| 5 | 66.426 | 48,8 | 3.243.813 | 649.459 | 1.867.318 | 21.895 | 705.141 | 1,38 |
| 6 | 66.161 | 48,8 | 3.230.838 | 662.448 | 1.867.318 | 26.409 | 674.663 | 1,36 |
| 7 | 65.896 | 48,8 | 3.217.914 | 675.697 | 1.867.318 | 31.415 | 643.484 | 1,34 |
| 8 | 65.633 | 48,8 | 3.205.043 | 689.211 | 1.867.318 | 36.942 | 611.572 | 1,33 |
| 9 | 65.370 | 48,8 | 3.192.223 | 702.996 | 1.867.318 | 43.019 | 578.890 | 1,31 |
| 10 | 65.109 | 48,8 | 3.179.454 | 717.056 | 1.867.318 | 49.678 | 545.402 | 1,29 |
| 11 | 64.848 | 48,8 | 3.166.736 | 731.397 | 1.867.318 | 56.953 | 511.068 | 1,27 |
| 12 | 64.589 | 48,8 | 3.154.069 | 746.025 | 1.867.318 | 64.878 | 475.848 | 1,25 |
| 13 | 64.330 | 48,8 | 3.141.453 | 760.945 | 1.867.318 | 73.491 | 439.699 | 1,24 |
| 14 | 64.073 | 48,8 | 3.128.887 | 776.164 | 1.867.318 | 82.831 | 402.574 | 1,22 |
| 15 | 63.817 | 48,8 | 3.116.371 | 791.687 | 1.867.318 | 92.939 | 364.427 | 1,2 |
| 16 | 63.561 | 60,6 | 3.849.541 | 807.521 | 1.867.318 | 252.987 | 921.715 | 1,49 |
| 17 | 63.307 | 61,8 | 3.910.826 | 823.671 | 1.867.318 | 279.507 | 940.329 | 1,5 |
| 18 | 63.054 | 63 | 3.973.086 | 840.145 | 1.867.318 | 307.119 | 958.504 | 1,51 |
| 19 | 62.802 | 64,3 | 4.036.337 | 856.948 | 0 | 335.878 | 2.843.512 | — |
| 20 | 62.551 | 65,6 | 4.100.596 | 874.087 | 0 | 345.302 | 2.881.207 | — |
| 21 | 62.300 | 66,9 | 4.165.877 | 891.568 | 0 | 654.862 | 2.619.447 | — |
| 22 | 62.051 | 68,2 | 4.232.198 | 909.400 | 0 | 664.560 | 2.658.239 | — |
| 23 | 61.803 | 69,6 | 4.299.575 | 927.588 | 0 | 674.397 | 2.697.590 | — |
| 24 | 61.556 | 71 | 4.368.024 | 946.140 | 0 | 684.377 | 2.737.508 | — |
| 25 | 61.310 | 72,4 | 4.437.563 | 965.062 | 0 | 694.500 | 2.778.001 | — |
| 26 | 61.064 | 73,8 | 4.508.209 | 984.364 | 0 | 704.769 | 2.819.076 | — |
| 27 | 60.820 | 75,3 | 4.579.980 | 1.004.051 | 0 | 715.186 | 2.860.743 | — |
| 28 | 60.577 | 76,8 | 4.652.893 | 1.024.132 | 0 | 725.752 | 2.903.009 | — |
| 29 | 60.334 | 78,3 | 4.726.967 | 1.044.615 | 0 | 736.470 | 2.945.882 | — |
| 30 | 60.093 | 79,9 | 4.802.220 | 1.065.507 | 0 | 747.343 | 2.989.371 | — |
- Tras el PPA de 15 años, la planta vende al precio capturado en el mercado (45 €/MWh en dinero del año 1, +2 %/año). Los precios capturados por la solar y la eólica suelen quedar por debajo de la media de carga base por la canibalización.
- Se supone un PPA «pay-as-produced» (el comprador se queda toda la producción). Los PPA de carga base o con perfil trasladan al vendedor el riesgo de perfil y de desvíos, así que suma esos costes a los gastos de explotación.
- La deuda se modeliza como una cuota fija a lo largo del plazo. En la práctica, los bancos dimensionan la deuda para un DSCR objetivo (≈1,20–1,35 con contrato), lo que puede limitar el apalancamiento por debajo de tu dato.