ऊर्जा प्रोजेक्ट NPV और IRR कैलकुलेटर: कर्ज़

साल	MWh	आमदनी	ओपेक्स	EBITDA	ब्याज	मूलधन	टैक्स	इक्विटी CF	DSCR
0								-39,00,000
1	26,280	17,08,200	2,60,000	14,48,200	5,46,000	3,90,961	50,440	4,60,799	1.49
2	26,149	17,25,154	2,66,500	14,58,654	5,22,542	4,14,419	57,222	4,64,470	1.5
3	26,018	17,42,276	2,73,163	14,69,114	4,97,677	4,39,284	64,287	4,67,865	1.5
4	25,888	17,59,568	2,79,992	14,79,577	4,71,320	4,65,641	71,651	4,70,964	1.5
5	25,758	17,77,032	2,86,991	14,90,040	4,43,382	4,93,579	79,332	4,73,748	1.51
6	25,630	17,94,669	2,94,166	15,00,503	4,13,767	5,23,194	87,347	4,76,194	1.51
7	25,501	18,12,481	3,01,520	15,10,961	3,82,375	5,54,586	95,717	4,78,282	1.51
8	25,374	18,30,470	3,09,058	15,21,412	3,49,100	5,87,861	1,04,462	4,79,988	1.51
9	25,247	18,48,637	3,16,785	15,31,853	3,13,828	6,23,133	1,13,605	4,81,287	1.51
10	25,121	18,66,985	3,24,704	15,42,281	2,76,441	6,60,521	1,23,168	4,82,151	1.51
11	24,995	18,85,515	3,32,822	15,52,693	2,36,809	7,00,152	1,33,177	4,82,555	1.52
12	24,870	19,04,229	3,41,143	15,63,086	1,94,800	7,42,161	1,43,657	4,82,468	1.51
13	24,746	19,23,128	3,49,671	15,73,457	1,50,271	7,86,691	1,54,637	4,81,858	1.51
14	24,622	19,42,215	3,58,413	15,83,802	1,03,069	8,33,892	1,66,147	4,80,694	1.51
15	24,499	19,61,492	3,67,373	15,94,118	53,036	8,83,926	1,78,217	4,78,941	1.51
16	24,377	19,80,959	3,76,558	16,04,402	0	0	1,90,880	14,13,521	—
17	24,255	20,00,620	3,85,971	16,14,649	0	0	1,92,930	14,21,719	—
18	24,133	20,20,477	3,95,621	16,24,856	0	0	1,94,971	14,29,885	—
19	24,013	20,40,530	4,05,511	16,35,018	0	0	1,97,004	14,38,015	—
20	23,893	20,60,782	4,15,649	16,45,133	0	0	1,99,027	14,46,106	—
21	23,773	20,81,235	4,26,040	16,55,195	0	0	3,31,039	13,24,156	—
22	23,654	21,01,892	4,36,691	16,65,200	0	0	3,33,040	13,32,160	—
23	23,536	21,22,753	4,47,609	16,75,144	0	0	3,35,029	13,40,115	—
24	23,418	21,43,821	4,58,799	16,85,022	0	0	3,37,004	13,48,018	—
25	23,301	21,65,099	4,70,269	16,94,830	0	0	3,38,966	13,55,864	—

यह NPV और IRR कैलकुलेटर कैसे काम करता है

ज़्यादातर “एनर्जी ROI” कैलकुलेटर साधारण पेबैक पर रुक जाते हैं। निवेशक और बैंक कुछ और देखते हैं: ओपेक्स, टैक्स और कर्ज़ के बाद साल-दर-साल कैश फ़्लो, और उनसे निकलने वाली तीन संख्याएं: नेट प्रेज़ेंट वैल्यू, इंटरनल रेट ऑफ़ रिटर्न और डेट सर्विस कवरेज रेशियो। यह कैलकुलेटर उन प्रोजेक्ट-फ़ाइनेंस मॉडलों का छोटा रूप है जो सोलर पार्क, पवन फार्म और थर्मल प्लांट के लिए इस्तेमाल होते हैं।

आप प्लांट का ब्योरा देते हैं (क्षमता, कैपेसिटी फैक्टर, डिग्रेडेशन, उम्र), अर्थशास्त्र (कैपेक्स, बढ़ोतरी के साथ फ़िक्स्ड और वेरिएबल ओपेक्स, बढ़ोतरी के साथ बिजली की कीमत, बची हुई कीमत) और फ़ाइनेंसिंग (गियरिंग, ब्याज दर, लोन अवधि, टैक्स दर, डेप्रिसिएशन अवधि, इक्विटी की लागत और WACC)। फिर मॉडल पूरा कैश-फ़्लो स्टेटमेंट बनाता है और ये निकालता है:

आपकी इक्विटी लागत पर इक्विटी IRR और इक्विटी NPV, यानी स्पॉन्सर की कमाई;
WACC पर प्रोजेक्ट IRR और प्रोजेक्ट NPV, जो फ़ाइनेंसिंग से पहले खुद एसेट को मापते हैं;
न्यूनतम और औसत DSCR, जो बताते हैं कि कर्ज़ बैंक के लायक है या नहीं;
इक्विटी पेबैक और LCOE।

फ़ॉर्मूले

Energy_t = MW × 8,760 × CF × (1 − deg)^(t−1) EBITDA_t = Energy_t × Price₁ × (1 + esc)^(t−1) − Opex₁ × (1 + opex esc)^(t−1) − VOM × Energy_t Interest_t = Debt balance_(t−1) × rate Debt service = annuity(Debt, rate, tenor) Tax_t = max(0, EBITDA_t − Depreciation_t − Interest_t − losses carried forward) × tax rate Equity CF = EBITDA_t − Tax_t − Debt service_t DSCR_t = (EBITDA_t − Tax_t) ÷ Debt service_t NPV = Σ CF_t / (1 + r)^t IRR: the r at which NPV = 0

उदाहरण: 20 MW का सोलर पार्क

डिफ़ॉल्ट मान 20 MW के सोलर पार्क के हैं: 15% कैपेसिटी फैक्टर (पहले साल 26,280 MWh), लागत 13 मिलियन (650,000 प्रति MW), 2.5% सालाना बढ़ने वाला 260,000 का ओपेक्स, और बिक्री 65 प्रति MWh पर जो हर साल 1.5% बढ़ती है। फ़ाइनेंसिंग में 15 साल के लिए 6% पर 70% कर्ज़, 20% कॉर्पोरेट टैक्स और 20 साल का स्ट्रेट-लाइन डेप्रिसिएशन है।

पहले साल की आय 1.71 मिलियन, EBITDA 1.45 मिलियन (85% मार्जिन)
9.1 मिलियन का कर्ज़ → सालाना किस्त लगभग 937,000; न्यूनतम DSCR 1.49
प्रोजेक्ट IRR ≈ 9.2%, 6.5% WACC पर प्रोजेक्ट NPV ≈ +3.5 मिलियन
3.9 मिलियन की इक्विटी पर इक्विटी IRR ≈ 14.1%, 10% पर इक्विटी NPV ≈ +1.75 मिलियन
इक्विटी पेबैक ≈ 8.3 साल; LCOE ≈ 55 प्रति MWh

नतीजा कहता है कि प्रोजेक्ट बैंक के लायक है: इक्विटी रिटर्न 10% की न्यूनतम अपेक्षा से ऊपर है और DSCR कर्ज़दाताओं के मांगे 1.20–1.35 से काफ़ी ऊपर रहता है। कीमत 55 प्रति MWh कर दें, तो न्यूनतम DSCR 1.25 पर आ जाता है और इक्विटी IRR लगभग 9.3% तक फिसल जाता है। यह न्यूनतम अपेक्षा से नीचे है, इसलिए प्रोजेक्ट NPV पॉज़िटिव रहते हुए भी इक्विटी NPV नेगेटिव हो जाता है।

नतीजों को कैसे पढ़ें

इक्विटी IRR बनाम आपकी इक्विटी लागत: IRR ज़्यादा है, तो इक्विटी NPV पॉज़िटिव है और प्रोजेक्ट शेयरधारकों के लिए मूल्य बनाता है।
प्रोजेक्ट IRR बनाम WACC: दिखाता है कि एसेट अपने दम पर अच्छा है या नहीं। कमज़ोर प्रोजेक्ट IRR पर टिका ऊंचा इक्विटी IRR नाज़ुक होता है।
किसी भी साल DSCR 1.2 से नीचे हो, तो कर्ज़दाता कर्ज़ की रकम घटाएगा या लोन की अवधि बढ़ाएगा।
कैश-फ़्लो चार्ट दिखाता है कि हर साल की आय कहां जाती है: ओपेक्स, टैक्स, कर्ज़दाता और शेयरधारक।

फ़ाइनेंसिंग की आम मान्यताएं

पैरामीटर	कॉन्ट्रैक्ट वाली नवीकरणीय ऊर्जा (EU/US)	मर्चेंट / उभरते बाज़ार
गियरिंग	65–80%	40–60%
लोन अवधि	15–20 साल	7–12 साल
ब्याज दर (सब मिलाकर)	4–7%	7–12%
न्यूनतम DSCR	1.20–1.30	1.40–1.75
इक्विटी की लागत	7–10%	12–20%
कॉर्पोरेट टैक्स	15–30%	15–35%

टिप्स

खराब हालात भी जांचें। P90 ऊर्जा केस (कैपेसिटी फैक्टर −5 से −10%) और कम कीमत के साथ चलाकर देखें; कर्ज़दाता इन्हीं पर कर्ज़ का आकार तय करते हैं।
लोन अवधि को कॉन्ट्रैक्ट की अवधि से मिलाएं। जो कर्ज़ PPA के बाद भी चलता है, वह मर्चेंट कीमतों के जोखिम में आ जाता है।
सही कैपेक्स डालें। ग्रिड कनेक्शन, डेवलपमेंट लागत और आकस्मिक खर्च शामिल करें। लागत बढ़ने की मार सबसे पहले इक्विटी पर पड़ती है।
टैक्स शील्ड का ध्यान रखें। तेज़ डेप्रिसिएशन (जहां अनुमति हो) इक्विटी IRR बढ़ाता है; इसे मॉडल करने के लिए डेप्रिसिएशन अवधि छोटी रखें।
LCOE से मिलान करें। अगर आपकी मानी कीमत आपके WACC पर LCOE से कम है, तो प्रोजेक्ट NPV नेगेटिव आएगा।

सीमाएं

यह एन्युटी लोन वाला सालाना मॉडल है। इसमें निर्माण अवधि, कर्ज़ का आकार तय करना या स्कल्प्टिंग, रिज़र्व खाते, VAT या वर्किंग कैपिटल नहीं हैं, और कीमत का एक ही कर्व है। असली वित्तीय मॉडल छमाही आधार पर चलते हैं, कर्ज़ को लक्ष्य DSCR के हिसाब से स्कल्प्ट करते हैं और P50/P90 केस, कटौती (कर्टेलमेंट) और बैलेंसिंग लागत शामिल करते हैं। इसे शुरुआती छंटनी और सीखने के लिए इस्तेमाल करें; पूंजी लगाने से पहले पूरा मॉडल बनवाएं।

तरीका और मान्यताएँ

हर साल: ऊर्जा = MW × 8,760 × कैपेसिटी फैक्टर × (1 − डिग्रेडेशन)^t−1; आमदनी = ऊर्जा × हर साल बढ़ती कीमत; EBITDA = आमदनी − फ़िक्स्ड ओपेक्स (बढ़ता हुआ) − वेरिएबल ओपेक्स। ब्याज बकाया लोन पर लगता है; एन्युटी किस्त अवधि के भीतर मूलधन चुका देती है। कर योग्य आय = EBITDA − डेप्रिसिएशन − ब्याज (घाटा आगे ले जाया जाता है)। इक्विटी को नकदी = EBITDA − टैक्स − कर्ज़ की किस्त।

NPV = Σ CF_t ÷ (1 + r)^t; IRR वह r है जिस पर NPV = 0 हो (बाइसेक्शन से निकाला गया)। LCOE = WACC पर PV(कैपेक्स + ओपेक्स) ÷ PV(ऊर्जा)।

अक्सर पूछे जाने वाले सवाल

प्रोजेक्ट IRR और इक्विटी IRR में क्या फ़र्क है?

प्रोजेक्ट (अनलीवर्ड) IRR फ़ाइनेंसिंग से पहले पूरे निवेश का रिटर्न मापता है: कैपेक्स बाहर, टैक्स के बाद की ऑपरेटिंग नकदी अंदर। इक्विटी IRR कर्ज़दाता को भुगतान के बाद शेयरधारकों का रिटर्न मापता है। जब लोन की लागत प्रोजेक्ट की कमाई से कम हो, तो कर्ज़ का इस्तेमाल (गियरिंग) इक्विटी IRR को प्रोजेक्ट IRR से ऊपर ले जाता है, लेकिन जोखिम भी बढ़ता है।

सोलर या पवन प्रोजेक्ट के लिए अच्छा IRR कितना है?

यूरोप और अमेरिका के परिपक्व बाज़ारों में कॉन्ट्रैक्ट वाले सोलर और पवन प्रोजेक्ट के लिए अनलीवर्ड प्रोजेक्ट IRR 6–8% (नॉमिनल, टैक्स के बाद) और इक्विटी IRR 8–12% आम है। मर्चेंट बाज़ार का जोखिम, उभरते बाज़ार या डेवलपमेंट जोखिम हों, तो इक्विटी पर अपेक्षित रिटर्न 12–20% तक पहुंच जाता है।

DSCR क्या है और बैंक कितना मांगते हैं?

डेट सर्विस कवरेज रेशियो उस साल कर्ज़ चुकाने के लिए उपलब्ध नकदी को तय ब्याज और मूलधन की किस्त से भाग देकर निकलता है। कर्ज़दाता आम तौर पर कॉन्ट्रैक्ट वाली नवीकरणीय परियोजनाओं के लिए न्यूनतम DSCR लगभग 1.20–1.30 और मर्चेंट आय के लिए 1.40–1.75 मांगते हैं, और लोन का आकार इस तरह तय करते हैं कि P50 या P90 केस इससे ऊपर रहे।

ऊर्जा प्रोजेक्ट का NPV कैसे निकालें?

हर साल का कैश फ़्लो अनुमानित करें (आय में से ओपेक्स, टैक्स और इक्विटी के लिए कर्ज़ की किस्त घटाकर), फिर हर साल को (1 + r)^t से डिस्काउंट करके जोड़ें, शुरुआत साल 0 के नकारात्मक निवेश से करें। आपके अपेक्षित रिटर्न पर NPV पॉज़िटिव है, तो प्रोजेक्ट मूल्य पैदा करता है।

रियल दरें इस्तेमाल करूं या नॉमिनल?

एकरूपता रखें। यह मॉडल कीमतों और लागतों को हर साल बढ़ाता है, इसलिए इसके कैश फ़्लो नॉमिनल हैं और डिस्काउंट रेट व IRR भी नॉमिनल। अगर आप बढ़ोतरी दर शून्य रखते हैं, तो दरों को रियल मानें।

लोन चुकने के बाद इक्विटी कैश फ़्लो अचानक क्यों बढ़ जाता है?

लोन की अवधि खत्म होते ही जो नकदी कर्ज़ की किस्त में जाती थी, वह शेयरधारकों को मिलने लगती है। अक्सर एक दूसरी छलांग तब दिखती है जब डेप्रिसिएशन खत्म होता है और कर योग्य आय, और उसके साथ टैक्स, बढ़ जाता है।

स्रोत और संदर्भ

IRENA (2024). Renewable Power Generation Costs in 2023 — cost of capital and financing assumptions
NREL — System Advisor Model (SAM): वित्तीय मॉडल का दस्तावेज़ीकरण
IEA (2024). Cost of Capital Observatory
Yescombe, E.R. & Farquharson, E. (2018). Principles of Project Finance, 2nd ed. Academic Press

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