NPV (Kapitalwert)
Die Summe aller auf heute abgezinsten künftigen Zahlungsströme eines Projekts abzüglich der Anfangsinvestition; ein positiver Kapitalwert bedeutet, dass das Projekt Wert schafft.
Der Kapitalwert (NPV, Net Present Value) ist die zentrale Kennzahl der Discounted-Cashflow-Analyse. Er zeigt, wie viel Wert eine Investition schafft, wenn man den Zeitwert des Geldes und die geforderte Rendite berücksichtigt.
I0 ist die Anfangsinvestition (CAPEX), CFt der Netto-Cashflow im Jahr t (Erlöse oder Einsparungen abzüglich OPEX, Steuern und Ersatzinvestitionen), r der Diskontierungszinssatz (meist der WACC) und n die Projektlaufzeit.
Entscheidungsregel: Projekte mit einem Kapitalwert über null umsetzen; bei sich ausschließenden Alternativen die mit dem höchsten Kapitalwert wählen. Beispiel: Ein 100-MW-Solarpark kostet 65 Millionen USD und bringt 30 Jahre lang 6,5 Millionen USD Netto-Cashflow pro Jahr. Bei 8 % liegt der Kapitalwert bei etwa +8 Millionen USD, bei 4 % bei etwa +47 Millionen USD. Die Finanzierungskosten machen also einen großen Unterschied.
Bei Energieprojekten kommen spezielle Punkte hinzu: Degradation von Modulen oder Turbinen (bei PV 0,3 bis 0,8 % pro Jahr), Austausch von Wechselrichter oder Batterie (oft in den Jahren 10 bis 15), Kannibalisierungseffekte bei Markterlösen, Rückbaukosten, Förderungen und Steuergutschriften wie ITC und PTC in den USA sowie die konsequente Rechnung mit realen oder nominalen Werten. Eng verwandt sind der IRR, der Zinssatz, bei dem der Kapitalwert null ist, und die LCOE, der konstante Preis, bei dem der Kapitalwert null ist.
Verwandte Begriffe
Alle Begriffe →- IRR (interner Zinsfuß)
Der Abzinsungssatz, bei dem der Kapitalwert eines Projekts null ist; entspricht seiner effektiven jährlichen Rendite.
- Diskontsatz
Jährlicher Zinssatz, mit dem künftige Kosten und Erlöse in Barwerte umgerechnet werden; er bildet den Zeitwert des Geldes und das Investitionsrisiko ab.
- WACC
Gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten: die gemischte Rendite, die Fremd- und Eigenkapitalgeber verlangen; dient als Diskontsatz für Energieprojekte.
- Amortisationszeit
Die Zeit, bis die aufsummierten Einsparungen oder Erlöse einer Investition ihre Anfangskosten erreichen.
- LCOE (Stromgestehungskosten)
Der konstante Preis pro MWh, mit dem alle auf den heutigen Wert abgezinsten Lebenszeitkosten eines Kraftwerks gedeckt sind, geteilt durch seine abgezinste Stromerzeugung über die Lebensdauer.
- CAPEX
Investitionskosten: der Kapitalaufwand für den Bau einer Energieanlage, bei Kraftwerken meist pro kW Leistung angegeben, bei Speichern pro kWh.