Diskontsatz
Jährlicher Zinssatz, mit dem künftige Kosten und Erlöse in Barwerte umgerechnet werden; er bildet den Zeitwert des Geldes und das Investitionsrisiko ab.
Mit dem Diskontsatz rechnest du künftige Zahlungen in heutiges Geld um. Ein Euro, den du in zehn Jahren bekommst, ist weniger wert als einer heute: Das Kapital könnte in der Zwischenzeit Rendite bringen, und künftige Zahlungen sind unsicher.
Bei 8 % sind 100 EUR im Jahr 20 heute 21 EUR wert, bei 4 % sind es 46 EUR. Das wiegt enorm schwer bei kapitalintensiven, langlebigen Anlagen wie Wind, Solar, Wasserkraft und Kernenergie, bei denen der Großteil der Kosten am Anfang anfällt und der Nutzen über 25 bis 60 Jahre fließt.
Bei privaten Investitionsrechnungen ist der Diskontsatz meist die WACC, nominal oder real (inflationsbereinigt). Typische reale WACC für erneuerbare Energien liegen in Europa und Nordamerika bei 3 bis 6 %, in vielen Schwellenländern bei 8 bis 12 % oder mehr (IEA Cost of Capital Observatory). Ein Anstieg von 3 auf 10 % verdoppelt die Stromgestehungskosten von Photovoltaik ungefähr und die der Kernenergie mehr als das, weil deren Bauzeiten und Lebensdauern länger sind.
Bei der Bewertung öffentlicher Maßnahmen gilt ein sozialer Diskontsatz. Das britische Green Book setzt 3,5 % an, mit sinkendem Satz über lange Zeiträume; das Circular A-4 des US-OMB (2023) senkte den Standardwert auf 2 %. Der Stern Review zum Klimawandel (2006) rechnete mit etwa 1,4 %, William Nordhaus bevorzugte Sätze um 4 bis 5 %. Das ist ein Hauptgrund, warum ihre Schätzungen der sozialen Kosten von CO2 so weit auseinanderliegen. Siehe auch Kapitalwert.
Verwandte Begriffe
Alle Begriffe →- WACC
Gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten: die gemischte Rendite, die Fremd- und Eigenkapitalgeber verlangen; dient als Diskontsatz für Energieprojekte.
- NPV (Kapitalwert)
Die Summe aller auf heute abgezinsten künftigen Zahlungsströme eines Projekts abzüglich der Anfangsinvestition; ein positiver Kapitalwert bedeutet, dass das Projekt Wert schafft.
- LCOE (Stromgestehungskosten)
Der konstante Preis pro MWh, mit dem alle auf den heutigen Wert abgezinsten Lebenszeitkosten eines Kraftwerks gedeckt sind, geteilt durch seine abgezinste Stromerzeugung über die Lebensdauer.
- IRR (interner Zinsfuß)
Der Abzinsungssatz, bei dem der Kapitalwert eines Projekts null ist; entspricht seiner effektiven jährlichen Rendite.
- CAPEX
Investitionskosten: der Kapitalaufwand für den Bau einer Energieanlage, bei Kraftwerken meist pro kW Leistung angegeben, bei Speichern pro kWh.
- Amortisationszeit
Die Zeit, bis die aufsummierten Einsparungen oder Erlöse einer Investition ihre Anfangskosten erreichen.