IRR (interner Zinsfuß)
Der Abzinsungssatz, bei dem der Kapitalwert eines Projekts null ist; entspricht seiner effektiven jährlichen Rendite.
Der interne Zinsfuß (IRR) ist die jährliche Rendite, die in den Zahlungsströmen eines Projekts steckt. Man bestimmt ihn, meist iterativ, als den Zinssatz, bei dem der Kapitalwert (NPV) null wird.
Liegt der IRR über der Mindestrendite, meist den WACC oder einer investorspezifischen Zielrendite, schafft das Projekt Wert. Investoren unterscheiden:
- Projekt-IRR (ohne Fremdkapitalhebel): auf Basis der gesamten Zahlungsströme vor Schuldendienst.
- Eigenkapital-IRR (mit Hebel): Zahlungsströme an die Eigenkapitalgeber nach Schuldendienst; höher als der Projekt-IRR, wenn Fremdkapital günstiger ist als die Projektrendite.
Übliche Zielrenditen für erneuerbare Energien in reifen Märkten (2024 bis 2025): Eigenkapital-IRR für vertraglich abgesicherte Solarparks und Onshore-Wind etwa 7 bis 10 % nominal; Merchant-Projekte oder Schwellenländer 10 bis 15 % oder mehr; Offshore-Wind 8 bis 12 %. Regulierte Netze erzielen etwa 5 bis 7 %. Private PV-Anlagen kommen je nach Tarif und Eigenverbrauch meist auf 6 bis 15 %.
Grenzen der Kennzahl: Der IRR unterstellt, dass Zwischenüberschüsse zum IRR selbst wieder angelegt werden. Wechseln die Zahlungsströme mehr als einmal das Vorzeichen (etwa durch ein teures Repowering zur Halbzeit oder Rückbaukosten), kann es mehrere Lösungen geben, und die Projektgröße bleibt unberücksichtigt. Der modifizierte IRR (MIRR) behebt das Problem der Wiederanlage. Wer sich zwischen einander ausschließenden Varianten entscheiden muss, nimmt besser den Kapitalwert.
Verwandte Begriffe
Alle Begriffe →- NPV (Kapitalwert)
Die Summe aller auf heute abgezinsten künftigen Zahlungsströme eines Projekts abzüglich der Anfangsinvestition; ein positiver Kapitalwert bedeutet, dass das Projekt Wert schafft.
- WACC
Gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten: die gemischte Rendite, die Fremd- und Eigenkapitalgeber verlangen; dient als Diskontsatz für Energieprojekte.
- Diskontsatz
Jährlicher Zinssatz, mit dem künftige Kosten und Erlöse in Barwerte umgerechnet werden; er bildet den Zeitwert des Geldes und das Investitionsrisiko ab.
- Amortisationszeit
Die Zeit, bis die aufsummierten Einsparungen oder Erlöse einer Investition ihre Anfangskosten erreichen.
- CAPEX
Investitionskosten: der Kapitalaufwand für den Bau einer Energieanlage, bei Kraftwerken meist pro kW Leistung angegeben, bei Speichern pro kWh.
- LCOE (Stromgestehungskosten)
Der konstante Preis pro MWh, mit dem alle auf den heutigen Wert abgezinsten Lebenszeitkosten eines Kraftwerks gedeckt sind, geteilt durch seine abgezinste Stromerzeugung über die Lebensdauer.