TIR (tasa interna de retorno)
Tasa de descuento con la que el valor actual neto de un proyecto es cero; representa su rentabilidad anual efectiva.
La tasa interna de retorno (TIR) es la rentabilidad anualizada que se desprende de los flujos de caja de un proyecto. Se obtiene buscando la tasa que hace cero el VAN, normalmente por iteración.
Si la TIR supera la tasa mínima exigida, que suele ser el WACC o un objetivo propio del inversor, el proyecto crea valor. Los inversores distinguen entre:
- TIR del proyecto (sin apalancamiento): calculada con los flujos de caja totales antes del servicio de la deuda.
- TIR del accionista (apalancada): con los flujos para el capital propio después del servicio de la deuda; es mayor que la TIR del proyecto cuando la deuda cuesta menos que la rentabilidad del proyecto.
Rentabilidades objetivo típicas de las renovables en mercados maduros (2024–2025): TIR del accionista de alrededor del 7–10 % nominal en solar a escala de red y eólica terrestre con contrato; del 10–15 % o más en proyectos merchant o en mercados emergentes; del 8–12 % en eólica marina. Las redes reguladas obtienen en torno al 5–7 %. Las instalaciones fotovoltaicas residenciales suelen dar TIR del 6–15 %, según las tarifas y el autoconsumo.
Limitaciones: la TIR supone implícitamente que los flujos intermedios se reinvierten a la propia TIR, puede dar varias soluciones cuando los flujos cambian de signo más de una vez (por ejemplo, con una gran repotenciación a mitad de vida o costes de desmantelamiento) y no tiene en cuenta el tamaño del proyecto. La TIR modificada (TIRM) corrige el supuesto de reinversión. Para elegir entre opciones mutuamente excluyentes es preferible el VAN.
Términos relacionados
Todos los términos →- VAN (valor actual neto, NPV)
La suma de todos los flujos de caja futuros de un proyecto descontados al momento actual, menos la inversión inicial; un VAN positivo indica que el proyecto crea valor.
- WACC (coste medio ponderado del capital)
Coste medio ponderado del capital: la rentabilidad combinada que exigen los acreedores y los accionistas, usada como tasa de descuento en proyectos energéticos.
- Tasa de descuento
Tasa anual con la que se convierten los costes e ingresos futuros en valor actual; refleja el valor temporal del dinero y el riesgo de la inversión.
- Periodo de retorno (amortización)
El tiempo que necesitan los ahorros o ingresos acumulados de una inversión para igualar su coste inicial.
- CAPEX
Gasto de capital: la inversión inicial para construir un activo energético, expresada normalmente por kW de potencia en las centrales o por kWh en el almacenamiento.
- LCOE (coste nivelado de la energía)
Precio constante por MWh que recupera todos los costes de una central a lo largo de su vida, descontados a valor actual y divididos entre su producción descontada durante esa vida.