VAN (valor actual neto, NPV)
La suma de todos los flujos de caja futuros de un proyecto descontados al momento actual, menos la inversión inicial; un VAN positivo indica que el proyecto crea valor.
El valor actual neto (VAN, en inglés NPV) es la métrica central del análisis de flujos de caja descontados. Mide cuánto valor añade una inversión una vez tenidos en cuenta el valor temporal del dinero y la rentabilidad exigida.
I0 es la inversión inicial (CAPEX), CFt el flujo de caja neto del año t (ingresos o ahorros menos OPEX, impuestos y sustituciones), r la tasa de descuento (normalmente el WACC) y n la vida del proyecto.
Regla de decisión: acepta los proyectos con VAN superior a cero y, entre opciones excluyentes, elige el VAN más alto. Ejemplo: un parque fotovoltaico de 100 MW que cuesta 65 millones de USD y genera una caja neta de 6,5 millones de USD al año durante 30 años tiene un VAN de unos +8 millones de USD al 8 %, pero de unos +47 millones al 4 %. Así de sensible es al coste de financiación.
En energía hay que considerar la degradación de módulos o aerogeneradores (0,3 a 0,8 % anual en fotovoltaica), la sustitución del inversor o de la batería (a menudo entre los años 10 y 15), la canibalización de precios en ingresos a mercado, los costes de desmantelamiento, las subvenciones y créditos fiscales como el ITC y el PTC de EE. UU., y el uso coherente de valores reales o nominales. El VAN está muy ligado a la TIR, la tasa con la que el VAN es cero, y al LCOE, el precio constante con el que el VAN es cero.
Términos relacionados
Todos los términos →- TIR (tasa interna de retorno)
Tasa de descuento con la que el valor actual neto de un proyecto es cero; representa su rentabilidad anual efectiva.
- Tasa de descuento
Tasa anual con la que se convierten los costes e ingresos futuros en valor actual; refleja el valor temporal del dinero y el riesgo de la inversión.
- WACC (coste medio ponderado del capital)
Coste medio ponderado del capital: la rentabilidad combinada que exigen los acreedores y los accionistas, usada como tasa de descuento en proyectos energéticos.
- Periodo de retorno (amortización)
El tiempo que necesitan los ahorros o ingresos acumulados de una inversión para igualar su coste inicial.
- LCOE (coste nivelado de la energía)
Precio constante por MWh que recupera todos los costes de una central a lo largo de su vida, descontados a valor actual y divididos entre su producción descontada durante esa vida.
- CAPEX
Gasto de capital: la inversión inicial para construir un activo energético, expresada normalmente por kW de potencia en las centrales o por kWh en el almacenamiento.